A股急刹车上证失守3200点 基金二季度投资观点现分歧

摘要

【A股急刹车上证失守3200点 基金二季度投资观点现分歧】A股在今年一路上行近四个月后,以一个大跌踩下急刹车。与一季度机构普遍乐观的态度相比,二季度则开始出现一些分化,继续对A股保持信心,或是认为前期估值修复行情结束将迎来调整,“乐观派”和“谨慎派”各有市场。(第一财经日报)

K图 000001_1

K图 399001_2

K图 399006_2

  A股在今年一路上行近四个月后,以一个大跌踩下急刹车。

  4月25日,A股各大股指全线下挫,(600192.SH)、(002783.SZ)、(002592.SZ)等纷纷跌停。此外,燃料电池、石墨烯等概念板块也都在“爆炒”之后遭遇“暴跌”,整体跌幅在7%上下。

  消息面上,25日上午国新办举行降低小微企业融资成本政策例行吹风会,会上央行对货币政策有了最新表态。人民价格形势变化及时预调微调,满足经济运行在合理区间的需要。应当看到,稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度,原来并没有放松,现在也谈不上收紧,始终与名义经济增速相匹配。

  央行的最新态度或将让市场对流动性的观点有所调整。针对今天的大跌,博时基金宏观策略部分析称,与当前市场变化可能较为相关的宏观信息,是三月份和第一季度经济数据出台前后,宏观经济政策方向出现一定程度的调整。

  “就我们的观察和理解,市场普遍认为年初以来经济的企稳,主要归结于逆周期政策力度加大。故在观察到上述调整后,市场大概率不仅调整对流动性的预期,也会调整后续经济景气和企业盈利预期。在绝大多数情况下,上述预期的变化都会导致股市盘整或下跌。”博时宏观表示。

  招商基金认为,今日A股大幅调整主要是由于近期债券市场收益率上行较多,流动性改善对于市场的支撑作用边际弱化;另一方面,猪价和油价近期上行较多,市场担心二季度的通胀压力可能进一步制约货币政策的宽松空间。而与此同时,一季度经济数据虽好于预期,但是市场对于经济复苏的持续性仍有疑虑。

  后市机构现分歧

  不过,A股的下跌并不是突发事件,本周以来,除周三微涨外,上证指数在其余三个交易日均处于下跌状态,从3200点上方持续走低。

  从机构的观点来看,一季度预期普遍看多,从股市的获利成果也令人满意。根据银河证券的统计,2019年一季度参与统计的5195只基金的利润总额是6168亿元,其中股票基金2174亿元、混合基金2916亿元。一季度股票市场大幅度上涨,持有大量股票方向基金的基金公司受益。

  不过进入二季度,继续保持乐观与开始谨慎的态度分化,对后市A股的走势出现一定分歧。

  博时基金研究部总经理王俊近日在接受第一财经记者采访时直言牛市尚未开始,“任何一个我自己意义上的牛市还是需要盈利来支撑的。从短期即未来12个月的角度,经济的总需求已大概率确定是往下走的,在这过程中,企业的盈利也会受到压力。从‘宽货币’到‘宽信用’角度来看,宽信用在今年1月份已经能确认。但对于经济的企稳,预计要在今年第四季度或者明年第一季度才能确认。”

  王俊表示,目前整个市场的估值放在这个位置来看,经过前期修复,肯定是比基本面要领先很多。后续短期内到今年年底的时点来看,会让我感到比较谨慎的还是整个经济实际情况的变化和大家预期的差异。

  “我自己相对会比较谨慎一些的,我觉得整体来看还会有一次盈利的继续下修的过程,而现在从大家的宏观预期上面来看,是相对比较混乱的,有市场声音认为整个一季度中国经济就见底,我觉得至少或还有两个季度,最大的差异是在这个地方,这个里面出来的差异会造成市场短期的回落。”王俊进一步分析。

  博时基金宏观策略部也认为,在市场已经累积较大涨幅、部分股票估值明显抬升的背景下,市场风险偏好也容易出现降温。考虑到类似预期的变化对A股历史影响程度,市场或会进入一段震荡调整的时间。